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            2022年10月31日公募基金周報:市場有所修復,但不改弱勢格局

            上周,國內基金漲跌不一,其中漲幅最大的是貨幣型,漲幅為0.02%,跌幅最大的是指數型基金,跌幅為-3.96%。

            一、市場回顧

            1.基礎市場

            上周,滬深兩市雙雙收跌。截止收盤,上證綜指收于2915.93點,跌123.00點,跌幅為4.05%;深成指收于10401.84點,跌517.13點,跌幅為4.74%;滬深300收于3541.33點,跌201.56點,跌幅為5.39%;創業板收于2250.51點,跌144.65點,跌幅為6.04%。兩市成交44317.21億元??傮w而言,小盤股強于大盤股。中證100下跌6.19%,中證500下跌2.94%。

            31個申萬一級行業中有2個行業上漲。其中,計算機(申萬)、國防軍工(申萬)、有色金屬(申萬)表現居前,漲跌幅分別為2.25%、2.23%、-2.22%,房地產(申萬)、農林牧漁(申萬)、食品飲料(申萬)表現居后,漲跌幅分別為-8.16%、-10.07%、-11.97%。

            上周,歐美主要市場普遍上漲,其中,道指上漲5.72%,標普500上漲3.95%;道瓊斯歐洲50 上漲3.26%。亞太主要市場漲跌不一,其中,恒生指數下跌8.32%,日經225指數上漲0.80%。

            數據來源:Wind、好買基金研究中心,數據截止2022-10-29

            上周申萬一級行業漲跌幅

            數據來源:Wind、好買基金研究中心,數據截止2022-10-29

            2.基金市場

            上周,國內基金漲跌不一,其中漲幅最大的是貨幣型,漲幅為0.02%,跌幅最大的是指數型基金,跌幅為-3.96%。

            上周各類基金平均凈值漲跌幅

            數據來源:Wind、好買基金研究中心,數據截止2022-10-29

            上周,權益類基金表現較好的是中歐電子信息產業A和博時軍工主題A等;混合型基金表現較好的是大摩萬眾創新A和長信國防軍工A等;封閉式基金表現較好的是招商3年封閉瑞利和匯添富策略增長兩年等;QDII式基金表現較好的是華安德國30(DAX)ETF和華安法國CAC40ETF等;指數型表現較好的是新華中證云計算50ETF詳細,購買富國中證大數據產業ETF詳細,購買等;債券型表現較好的是華商雙債豐利A和華商收益增強A等;貨幣型表現較好的是匯添富理財7天B和農銀匯理7天理財A等。

            二、上周焦點

            1、國務院常務會議部署持續落實好穩經濟一攬子政策和接續措施,推動經濟進一步回穩向上

            10月26日,國務院常務會議部署持續落實好穩經濟一攬子政策和接續措施,推動經濟進一步回穩向上。會議指出,要推動擴投資促消費政策加快見效:擴投資方面,會議明確,財政金融政策工具支持重大項目建設、設備更新改造,要在四季度形成更多實物工作量;推動項目加快開工建設,確保工程質量;支持民間投資參與重大項目;加快設備更新改造貸款投放,同等支持采購國內外設備,擴大制造業需求并引導預期。促消費方面,會議提出,促進消費恢復成為經濟主拉動力。擴大以工代賑以促就業增收入帶消費,將消費類設備更新改造納入再貸款和財政貼息支持范圍。因城施策支持剛性和改善性住房需求。此外,會議要求深入落實制造業增量留抵稅額即申即退,支持企業紓困和發展。會議要求加大對小微企業、個體工商戶的退稅服務力度,確保應退盡退快退、及時受惠,保市場主體、保就業和民生。

            2、央行、外匯局:加強部門協作,維護股市、債市、樓市健康發展

            10月24日,人民銀行黨委、外匯局黨組召開擴大會議, 提出要繼續保持貨幣信貸總量合理增長,加大對科技創新等重點領域支持力度,穩定宏觀經濟大盤;深化匯率市場化改革,增強人民幣匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定;落實落細金融服務小微企業、民營企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制,增強微觀主體活力;加強部門協作,維護股市、債市、樓市健康發展;推進金融市場高水平雙向開放,支持香港國際金融中心持續繁榮發展。

            3、三季度經濟數據好于市場預期

            10月24日,國家統計局發布三季度經濟數據, 2022年三季度實際GDP同比增長3.9%,9月工業增加值同比6.3%(前值4.2%);社零同比增長2.5%(前值5.4%);1-9月固定資產投資累計同比增長5.9%(前值5.8%)。三季度GDP增速略高于市場預期(預期3.7%),較二季度有所修復,但整體經濟壓力仍較大,消費及地產仍然較為疲弱。

            三、好買觀點

            1、股票型基金投資策略

            股票基金:指數連續下跌,市場情緒走弱:盡管三季度經濟數據顯現一定的修復,但消費和地產表現依舊弱勢,同時海外主要經濟體下行壓力進一步顯現,內外因素作用下,市場風險偏好持續向下,上證指數、滬深300、創業板指分別下跌4.0%、5.4%、6.0%,日均成交額不足九千億,北向全周凈流出127億。行業方面,計算機、國防軍工等板塊有較好的表現,食品飲料、房地產、公用事業等行業表現不佳。

            需求仍是核心:(1)內需不強,三季度經濟數據好于預期,但地產及消費仍然較差,分項看,社零同比增長2.5%(前值5.4%),1-9月固定資產投資累計同比增長5.9%(前值5.8%),消費及地產拖累較為明顯;(2)外需持續下行,9月出口增速低于市場預期,出口走弱主要系海外需求整體收緊,分國家看,美國出口增速回落尤其明顯,從高頻數據觀察,美國10月制造業PMI兩年來首次跌破枯榮線,服務業PMI連續四個月萎縮, 新訂單數量重新進入收縮區間,制造業和服務業部門均反映出消費需求疲弱的現象。

            震蕩依然是市場接下來的主要特征:8月以來市場持續調整,美聯儲持續加息之下,國內流動性擴張有所約束,更為重要的是,經濟復蘇態勢較弱,地產持續深度調整,出口疲態顯現,同時,疫情擾動持續,市場整體預期較弱,弱勢震蕩態勢明顯。

            2、債券型基金投資策略

            上周中債總財富指數收于217.2856,較前周上漲0.22%;中債國債總財富指數收于214.8672較前周上漲0.29%,中債金融債總財富指數收于221.3034,較前周上漲0.15%;中債企業債總財富指數收于219.5364,較前周上漲0.05%;中債短融總財富指數收于193.306,較前周上漲0.03%。(數據來源:Wind)

            中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示,一年期國債收益率為1.7403%,下行3.03個基點,十年期國債收益率為2.6653%,下行6.25基點;銀行間一年期AAA級企業債收益率上行2.07個基點,銀行間三年期AAA級企業債收益率下行2.15基點,五年期AAA級企業債收益率下行0.30個基點,分別為2.1064%、2.5564%和2.8921%;一年期AA級企業債收益率上行3.07個基點,三年期AA級企業債收益率下行0.15個基點,五年期AA級企業債收益率下行0.30個基點,分別為2.4474%、3.0189%和3.5485%。(數據來源:Wind)

            資金面:上周央行公開市場累計進行了8500億元逆回購操作,而僅有100億元逆回購到期,因此上周央行公開市場凈投放8400億元。Wind數據顯示,下周央行公開市場將有8500億元逆回購到期,其中周一至周五分別到期100億元、2300億元、2800億元、2400億元、900億元。10月28日,R001加權平均利率為1.418%,較上周漲6.8個基點;R007加權平均利率為1.98%,較上周漲30.45個基點;R014加權平均利率為1.932%,較上周漲9.9個基點;R1M加權平均利率為2.0949%,較上周漲20.59個基點。10月28日,shibor隔夜為1.327%,較上周漲9.7個基點;shibor1周為1.963%,較上周漲28.1個基點;shibor2周為1.96%,較上周漲26.2個基點;shibor3月為1.743%,較上周漲4.1個基點。資金面方面,隨著繳稅走款漸近尾聲,資金供給明顯好轉,但價格回落尚需時日。非銀類機構拆借跨月的資金價格仍相對偏高,預計后續央行投放或繼續縮量,但扶持態度猶在,料平穩跨月問題不大。(數據來源:Wind)

            經濟面/政策面:根據國家統計局統計,三季度經濟運行恢復向好。初步核算,前三季度國內生產總值870269億元,按不變價格計算,同比增長3.0%,比上半年加快0.5個百分點。分產業看,第一產業增加值54779億元,同比增長4.2%;第二產業增加值350189億元,增長3.9%;第三產業增加值465300億元,增長2.3%。分季度看,一季度國內生產總值同比增長4.8%,二季度增長0.4%,三季度增長3.9%,相比市場預期高出0.2個百分點。從環比看,三季度國內生產總值增長3.9%。三季度,我國GDP為307627億元,按不變價格計算,同比增長3.9%,比二季度加快3.5個百分點。其中,第一產業增加值25642億元,同比增長3.4%;第二產業增加值121553億元,同比增長5.2%;第三產業增加值160432億元,同比增長3.2%。從環比看,經調整季節因素后,三季度GDP環比增長3.9%。三大需求持續回升,恢復發展后勁增強。消費持續恢復。前三季度,最終消費支出對經濟增長貢獻率為41.3%,拉動GDP增長1.2個百分點。其中,三季度最終消費支出對經濟增長貢獻率為52.4%,拉動GDP增長2.1個百分點。投資平穩增長。(數據來源:Wind)

            根據國家統計局統計,1—9月份,全國固定資產投資(不含農戶)421412億元,同比增長5.9%。其中,民間固定資產投資232043億元,同比增長2.0%。從環比看,9月份固定資產投資(不含農戶)增長0.53%。分三大行業來看,房地產開發行業1-9月累計投資完成額同比下降8%,較去年同期同比少增16.8%;制造業1-9月累計投資完成額同比上升10.1%,較去年同期同比少增4.7%;基礎設施建設1-9月累計投資完成額同比上升8.6%,較去年同期同比多增7.1%。整體來看,基建投資與制造業為當前投資主要拉動項。分產業看,第一產業投資10558億元,同比增長1.6%;第二產業投資132146億元,增長11.0%;第三產業投資278708億元,增長3.9%。第二產業中,工業投資同比增長11.1%。其中,采礦業投資增長8.2%,制造業投資增長10.1%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長17.8%。第三產業中,基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長8.6%。其中,水利管理業投資增長15.5%,公共設施管理業投資增長12.8%,道路運輸業投資增長2.5%,鐵路運輸業投資下降3.1%。分地區看,東部地區投資同比增長4.3%,中部地區投資增長10.0%,西部地區投資增長6.7%,東北地區投資增長0.2%。分登記注冊類型看,內資企業固定資產投資同比增長6.2%,港澳臺商企業固定資產投資增長3.8%,外商企業固定資產投資下降2.9%。(數據來源:Wind)

            根據國家統計局統計,9月份,社會消費品零售總額37745億元,同比增長2.5%,扣除RPI同比下降0.7%,剔除汽車消費的零售額為33532億元,同比增長1.2%。 1—9月份,社會消費品零售總額320305億元,同比增長0.7%。其中,除汽車以外的消費品零售額287131億元,增長0.7%。按經營單位所在地分,9月份,城鎮消費品零售額32250億元,同比增長2.5%;鄉村消費品零售額5495億元,增長2.3%。1—9月份,城鎮消費品零售額277753億元,同比增長0.7%;鄉村消費品零售額42552億元,增長0.9%。按消費類型分,9月份,商品零售33978億元,同比增長3.0%;餐飲收入3767億元,下降1.7%。1—9月份,商品零售289055億元,同比增長1.3%;餐飲收入31249億元,下降4.6%。商品零售分項9月較去年同期同比少增1.5%,較8月同比增速降低2.1%,其中主要原因為9月疫情反復以及去年8月基數較低。具體分項來看,主要拉動項為汽車類、石油及制品類以及糧油和食品類,但其同比較8月份均有所回落;地產行業下行背景下,地產相關分項繼續承壓,但降幅較上月有所減小,負貢獻分項主要為化妝品類、家具類、建筑以及裝潢材料、家用電器和音像器材類以及服裝鞋帽針紡織品類,其中家用電器和音像器材類與服裝鞋帽針紡織品類貢獻本月是由正轉負;貢獻由負轉正的分項只有通訊器材一類。(數據來源:Wind)

            根據海關總署統計,9月份,我國進出口總值3.81萬億元,增長8.3%。其中,出口2.19萬億元,增長10.7%;進口1.62萬億元,增長5.2%;貿易順差5735.7億元,擴大29.9%。按美元計價,9月份我國進出口總值5607.7億美元,增長3.4%。其中,出口3227.6億美元,增長5.7%;進口2380.1億美元,增長0.3%;貿易順差847.5億美元,擴大24.5%。對東盟、歐盟和美國等主要貿易伙伴進出口增長。前三季度,東盟為我第一大貿易伙伴,我與東盟貿易總值為4.7萬億元,增長15.2%,占我外貿總值的15.1%。其中,對東盟出口2.73萬億元,增長22%;自東盟進口1.97萬億元,增長6.9%;對東盟貿易順差7536億元,擴大93.4%。歐盟為我第二大貿易伙伴,我與歐盟貿易總值為4.23萬億元,增長9%,占13.6%。其中,對歐盟出口2.81萬億元,增長18.2%;自歐盟進口1.42萬億元,下降5.4%;對歐盟貿易順差1.39萬億元,擴大58.8%。美國為我第三大貿易伙伴,我與美國貿易總值為3.8萬億元,增長8%,占12.2%。其中,對美國出口2.93萬億元,增長10.1%;自美國進口8651.3億元,增長1.3%;對美國貿易順差2.07萬億元,擴大14.2%。同期,我國對“一帶一路”沿線國家合計進出口10.04萬億元,增長20.7%。其中,出口5.7萬億元,增長21.2%;進口4.34萬億元,增長20%。前三季度,我國出口機電產品10.04萬億元,增長10%,占出口總值的56.8%。其中,自動數據處理設備及其零部件1.18萬億元,增長1.9%;手機6722.5億元,增長7.8%;汽車2598.4億元,增長67.1%。同期,出口勞動密集型產品3.19萬億元,增長12.7%,占18%。其中,服裝及衣著附件8806.5億元,增長11.1%;紡織品7474.6億元,增長9.7%。(數據來源:Wind)

            根據國家統計局統計,9月份,規模以上工業增加值同比實際增長6.3%(增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)。從環比看,9月份,規模以上工業增加值比上月增長0.84%。1—9月份,規模以上工業增加值同比增長3.9%。分三大門類看,9月份,采礦業增加值同比增長7.2%,較上月同比增速增加1.9%,制造業增長6.4%,較上月同比增速上升3.3%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.9%,較上月同比增速降低10.7%。分經濟類型看,9月份,國有控股企業增加值同比增長4.9%;股份制企業增長6.6%,外商及港澳臺商投資企業增長5.4%;私營企業增長4.4%。分行業看,9月份,41個大類行業中有32個行業增加值保持同比增長。其中煤炭開采和洗選業增長7.7%,石油和天然氣開采業增長4.5%,農副食品加工業增長1.5%,酒、飲料和精制茶制造業增長5.5%,紡織業下降1.6%,化學原料和化學制品制造業增長12.1%,非金屬礦物制品業增長0.8%,黑色金屬冶煉和壓延加工業增長10.6%,有色金屬冶煉和壓延加工業增長7.8%,通用設備制造業增長2.3%,專用設備制造業增長4.9%,汽車制造業增長23.7%,鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長7.6%,電氣機械和器材制造業增長15.8%,計算機、通信和其他電子設備制造業增長10.6%,電力、熱力生產和供應業增長2.2%。(數據來源:Wind)

            根據國家統計局統計,1—9月份,全國規模以上工業企業營業收入同比增長8.2%,延續較快增長態勢,企業利潤同比下降2.3%。從當月看,隨著穩經濟一攬子政策和接續政策發力顯效,工業經濟加快恢復,企業效益逐步好轉,9月份工業企業利潤降幅較上月收窄6.0個百分點,在41個工業大類行業中,有23個行業利潤同比增長或減虧,其中14個行業實現兩位數及以上增長。裝備制造業利潤由降轉增,工業企業利潤行業結構不斷改善。1—9月份,裝備制造業利潤同比增長0.6%,今年以來首次由降轉增,拉動規模以上工業企業利潤增速較1—8月份回升0.8個百分點。裝備制造業利潤占規模以上工業的比重為31.5%,較年初提高約6.4個百分點。其中,電氣機械行業受光伏設備、儲能設備等生產增長帶動,利潤同比增長25.3%,較上月加快4.4個百分點;汽車制造業利潤雖同比下降1.9%,但在產業鏈供應鏈修復、新能源汽車生產增長等因素帶動下,降幅收窄5.4個百分點,其中9月份當月利潤增長47.4%。電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤明顯回升。1—9月份,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業利潤同比增長4.9%,今年以來首次由降轉增,拉動規模以上工業企業利潤增速較1—8月份回升0.6個百分點。其中,電力行業受用電需求增長、煤炭價格漲幅回落等因素帶動,利潤同比增長11.4%,扭轉了持續一年多的下降局面。采礦業利潤保持較高增速。受大宗商品價格高位運行等因素影響,采礦業年初以來累計實現利潤較多,利潤增速保持較高水平。1—9月份,采礦業利潤同比增長76.0%。其中,煤炭采選業利潤增長88.8%;油氣開采業利潤增長1.12倍,繼續保持快速增長。(數據來源:Wind)

            債市觀點:上周央行公開市場凈投放資金8400億元,央行放量逆回購體現了央行維護流動性在合理區間內的意圖,資金利率由于受到稅期因素影響有所上行。經濟數據方面,隨著穩增長措施落地以及專項債發行,基建與制造業投資本月依舊為固定資產投資完成額主要貢獻分項,房地產開發則在地產行業下行背景下繼續走弱;8月低基數效應下增幅較大疊加9月各地疫情擾動,9月消費同比增速有所下滑,但環比有所修復,消費行業弱修復趨勢延續;由于歐美外需走弱,進出口同比增速繼續回落,但貿易順差仍維持高位;工業增加值方面,9月高溫限電限產影響消退,穩增長政策發力,制造業表現亮眼,其中汽車制造業保持高增速對工業增加值推動明顯;工業企業利潤降幅收窄,上下游利潤結構明顯改善,采礦業行業利潤增速回落,裝備制造業利潤同比由降轉增,建筑、地產相關行業利潤則依舊承壓,在制造業修復以及基建發力下,三季度GDP增速好于預期。后續來看,隨著設備更新貸款落地、明年專項債前置發行以及穩增長政策接續落地,基建與制造業修復預計可持續性較強;隨著冬季疫情擴散風險上升,消費能否延續修復仍需觀察;出口在外需持續走弱以及高基數效應的影響下預計進一步承壓。短期來看,經濟延續修復態勢,貨幣政策維持穩健偏松背景下,債市行情預計仍偏震蕩。

            3、QDII基金投資策略 

            一季度以來世界經濟恢復勢頭有所放緩,國際大宗商品價格高位運行,“類滯脹”風險高企。另一方面,全球加息潮漸有蔓延趨勢,并且加息頻率及幅度均有所超預期。綜合來看,以美國為首的海外發達經濟體股市潛在風險有所抬升,建議對美股采取適度配置。

            風險提示:投資有風險?;鸬倪^往業績并不預示其未來表現?;鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考,不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件,了解產品風險收益特征,根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策,獨立承擔投資風險。本資料僅為宣傳用品,本機構及工作人員不存在直接或間接主動推介相關產品的行為。

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